Een gids voor direct publiek aanbod: Crowdfunding zonder titel III


Een gids voor direct publiek aanbod: Crowdfunding zonder titel III

Sinds de start van Jumpstart Our Business Startups (wet werkbelasting) in 2012 is ondertekend, is er veel geroezemoes geweest over Titel III, de laatste bepaling van de wet die moet worden geïmplementeerd . Deze zogenaamde "equity crowdfunding" -maatregel zou nieuwe wegen openen voor kleine bedrijven om kapitaal te verwerven van niet-geaccrediteerde beleggers. Op 30 oktober keurde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) de definitieve regels voor Titel III goed, wat aangeeft dat de lange wachttijd voor equity-crowdfunding snel voorbij zou zijn. Maar het publiek anticipeert op Titel III is de realiteit dat het is al mogelijk om kapitaal aan te trekken van niet-geaccrediteerde beleggers. Door gebruik te maken van bepaalde federale effectenvrijstellingen - in het algemeen aangeduid als directe openbare aanbiedingen (DPO's) - kunnen bedrijven (en in sommige gevallen non-profitorganisaties en coöperaties) een aantal kosteneffectieve strategieën gebruiken die hen in staat stellen rechtstreeks een beroep te doen op potentiële investeerders, allemaal terwijl de voorwaarden van het aanbod worden afgestemd op hun specifieke wensen.

Wat is een directe openbare aanbieding?

Een directe openbare aanbieding is het gebruik van een federale vrijstelling van effecten om aandelen rechtstreeks aan vrijwel iedereen te verkopen. Deze aanbiedingen zijn goedgekeurd door overheidsinstanties, dus de regels variëren een beetje, afhankelijk van de relevante statuten van elke staat.

"Het is een zeer flexibele strategie", vertelde Brian Beckon, vice-president van Cutting Edge Capital aan Mobby Business. "[De voorwaarden van het aanbod] zijn echt aan de ondernemer, dit is wat geweldig is aan een DPO, je hebt geen onderhandelde investering. Wat de toezichthouders goedkeuren, is het aanbod, dat niet onderhandelbaar is en precies wat de ondernemer doet. wil. "

Beleggers kunnen kiezen om in te kopen of opt-out op basis van die vastgestelde voorwaarden, maar de emittent blijft bij elke stap op de stoel zitten. Het bedrijf van Beckon adviseert klanten over de stappen die gepaard gaan met het ondergaan van een DPO, van het beoordelen van financiën en het voorbereiden van documentatie tot het verkrijgen van goedkeuring van toezichthouders. Zodra regelgevende instanties in de staat waar het aanbod zal plaatsvinden een vergunning verlenen, hoeft men alleen nog maar te letten op potentiële investeerders, met als doel kapitaal te accumuleren.

"Verreweg de meeste tijd is er geen ander alternatief voor kleine bedrijven , "zei Michael Bissonnette, CEO van Bissonnette Funding Solutions. "Banken hebben te veel winstgevendheid of te veel onderpand nodig, dus de meeste kleine bedrijven komen niet in aanmerking." Bovendien, als u een lening bij een bank neemt, moet u het terugbetalen. "

DPO's zijn er al behoorlijk wat mee bezig tijd. Ben & Jerry's gebruikten in de jaren 80 een DPO om niet-geaccrediteerde beleggers uit Vermont aan te trekken als een manier om op een sociaal bewuste manier kapitaal aan te trekken. Ze waren niet de enigen die de techniek gebruikten, maar begin jaren '90 begon het gebruik van DPO's om onbekende redenen geleidelijk af te nemen. Beckon heeft zijn eigen theorie over waarom het gebruik van DPO rond die tijd afnam.

"Mijn eigen mening - en het is misschien een beetje cynisch - is dat [DPO's] gewoon niet winstgevend genoeg zijn voor advocatenkantoren, dus wanneer iemand zijn advocaat vraagt over DPO's, ze vertellen hen om het niet te doen, "zei Beckon, eraan toevoegend dat zijn bedrijf ongeveer $ 15.000 tot $ 25.000 in rekening brengt voor de gemiddelde DPO. Maar nu komen dit soort aanbiedingen terug, zei Beckon. Hij speculeerde dat dit gedeeltelijk te wijten zou kunnen zijn aan de opkomst van digitale technologie en het vermogen om de kosten van een uitgebreide reclamecampagne te verminderen.

Welke soorten directe openbare aanbiedingen zijn er?

Er zijn verschillende manieren om een bedrijf kan een DPO voeren. Het type DPO dat uw bedrijf nastreeft, is een persoonlijke keuze op basis van de wensen en behoeften van uw bedrijf. Met behulp van deze strategieën kunnen emittenten gemeenschappelijke en / of preferente aandelen, schuldbewijzen of inkomstenuitwisseling aanbieden en desgewenst de gewenste voorwaarden verbinden. Professionals kunnen een potentiële uitgever begeleiden door de nuances van zijn opties, maar hier is een lijst met de meest voorkomende soorten DPO's:

Regel 147 / Intrastat-vrijstelling:

  • Deze federale vrijstelling van effecten vloeit voort uit het idee dat als een aanbod geen staatsgrenzen overschrijdt, het niet van belang is voor federale regulatoren en moet worden overgelaten aan de deelstaatregering om toezicht te houden. Uitgevende instellingen die deze optie nastreven, moeten zich bij de staat laten registreren en eenmaal goedgekeurd, heeft het aanbod doorgaans geen maximale limiet voor het bedrag dat kan worden opgehaald. Sommige staten hebben wel limieten, evenals limieten per beleggerbijdrage, maar deze bepalingen variëren. Regel 504 / registratie voor kleine bedrijven:
  • Dit type DPO is flexibeler dan de intrastatelijke vrijstelling omdat het kan oversteken staatslijnen, zolang het aanbod voldoet aan de voorschriften van elke staat. Het is beperkter in die zin dat er een limiet van $ 5 miljoen is - recentelijk door de SEC verhoogd van $ 1 miljoen op 30 oktober - op het kapitaal dat kan worden opgehaald in een periode van een jaar. Uitgevende instellingen kunnen openbare aanbiedingen doen in meerdere staten of openbare en particuliere aanbiedingen mixen zoals zij dat nodig achten met deze methode. Verordening A +:
  • Ook gecreëerd door de JOBS Act kan deze federale vrijstelling veel staatsregels overschrijden zoals de vrijstelling voor kleine aanbiedingen, en het heeft twee verschillende variaties. De eerste versie bevat een plafond van $ 25 miljoen en vereist geen financiële controle, maar emittenten moeten voldoen aan alle relevante staatswetten. De andere variant heeft een limiet van $ 50 miljoen en maakt de staatswet onschadelijk; deze weg vereist echter wel een financiële audit en een "mini-registratie" bij de SEC. Wat zijn de stappen die gepaard gaan met het uitgeven van een directe openbare aanbieding?

Zoals elke openbare aanbieding vereisen DPO's zorgvuldigheid en geduld. Uitgevende instellingen moeten hun opties zorgvuldig afwegen en ervoor zorgen dat ze voldoen aan alle overheidsvoorschriften terwijl ze door het proces gaan. Nogmaals, het is ten zeerste aan te bevelen om een ​​ervaren professional te raadplegen voordat je verdergaat. In de eenvoudigste termen heeft een DPO drie verschillende stappen:

1.

Voorbereiding en beoordeling: Afhankelijk van de grootte, structuur en complexiteit van een uitgevende entiteit kan deze stap minder dan een week duren of tot enkele maanden. Een groot deel van deze stap bestaat uit het doornemen van records en financiën, en ervoor te zorgen dat alles gereed is om naar de toezichthouders te worden gestuurd ter goedkeuring. Dit is ook het geval wanneer emittenten beslissen over het specifieke type beveiliging dat ze willen verkopen. In sommige gevallen kan dit betekenen dat u uw bedrijf moet omzetten naar een ander soort entiteit. Ten slotte wordt alle vereiste documentatie opgesteld, waarvan de meest centrale het aanbiedingsmemorandum is. 2.

Compliantie indienen: Alle records en materialen die tijdens de eerste fase zijn voorbereid, worden onderworpen aan de vereiste staat en of federale effectentoezichthouders in deze fase van het DPO-proces. De vereiste documentatie omvat het aanbiedingsmemorandum, ondersteunende documenten en financiële gegevens, die doorgaans niet hoeven te worden gecontroleerd. Dit proces varieert enigszins van staat tot staat, maar als toezichthouders het voorgestelde aanbod accepteren en goedkeuren, is het tijd om over te stappen naar het leuke gedeelte. 3.

Het aanbod verkopen: zodra het aanbod is goedgekeurd, kunnen emittenten het rechtstreeks aan potentiële beleggers verkopen en adverteren. Het volledige DPO-proces duurt gewoonlijk enkele maanden om te navigeren, waarbij de aanbiedingsperiode doorgaans een jaar daarna voortduurt, onderhevig aan verlenging. Wat zijn de potentiële nadelen van directe openbare aanbiedingen?

Er zijn enkele inherente risico's te nemen bewust van als het gaat om DPO's. Bij het beoordelen of een DPO geschikt is voor uw bedrijf, is het belangrijk om een ​​paar dingen in gedachten te houden.

"Sommige typen bedrijven hebben meer kans op een succesvol aanbod dan anderen," zei Beckon. "Het aanbod heeft een grotere kans van slagen als je een bestaand netwerk van potentiële investeerders hebt, of je hebt een echt overtuigend verhaal dat mensen op de been zal krijgen als ze alleen maar van je weten. zijn degenen die dat ook niet hebben. "

Bovendien zijn DPO's geen bron van snel geld. Soms kan het enkele maanden duren voordat je klaar bent om het aanbod daadwerkelijk te verkopen, en afhankelijk van hoe lang het duurt om goedkeuring te krijgen, heb je mogelijk sneller toegang tot kapitaal nodig.

"Als je connecties hebt met grote investeerders, is het sneller en eenvoudiger om een ​​private plaatsing te doen," zei Beckon, eraan toevoegend dat vrienden en familie ook een gemeenschappelijke bron van kapitaal zijn voor kleine bedrijven. "Dat zou het laaghangende fruit zijn, maar zelfs in die gevallen zouden we een strategie kunnen uitstippelen voor het plukken van dat laaghangende fruit terwijl we ons voorbereiden op een DPO."

En net als al het andere zijn er kosten aan verbonden met het ondernemen van een DPO. Het is een investering die een behendige hand nodig heeft bij het zoeken naar potentiële investeerders, zei Bissonnette; anders levert het misschien niet het gewenste rendement op.

"Er zijn kosten ... van geld, tijd en een vereiste van een bepaalde kwaliteit van expertise," zei Bissonnette, die met succes DPO's gebruikte om zijn bedrijven AeroGrow International en Voice Powered te financieren Technologies. "Je kunt maar beter de mogelijkheid hebben om te verkopen, een pitch te maken en een presentatie samen te stellen om contact te leggen met mensen." Bissonnette heeft AeroGrow opgericht om een ​​apparaat te maken dat gemakkelijk kruiden kan telen en binnenshuis kan produceren, zonder bodem of directe zonlicht. Voordat hij zelfs een eenheid van zijn product verkocht, nu bekend als de Miracle-Gro AeroGarden, heeft Bissonnette $ 2,5 miljoen opgehaald met behulp van de vrijstelling binnen de staten in Colorado. Hij gebruikte het geld om het onderzoek en de ontwikkeling uit te voeren die nodig zijn om zijn product werkelijkheid te maken. Vervolgens, na de lancering van de oorspronkelijke AeroGarden, verhoogde Bissonnette nog eens $ 9,5 miljoen in een tweede ronde en nam het bedrijf openbaar op de NASDAQ Stock Market, waar het vandaag nog steeds wordt verhandeld.

"AeroGrow is 's werelds eerste en enige bedrijf met een keuken uitrustingsstuk, dat wil zeggen een apparaat dat het hele jaar door biologische kruiden en groenten [binnen] verbouwd, "zei Bissonnette. "Dat is een grote hit en ik heb het allemaal gefinancierd met behulp van DPO's."

Hoe verschilt titel III van een directe publieke aanbieding?

U denkt misschien dat DPO's erg lijken op titel III equity-crowdfunding, maar daar zijn enkele belangrijke verschillen. Titel III heeft een aantal strengere regels dan de meeste DPO's, zei Beckon.

"[Titel III] biedt u de mogelijkheid om geld in te zamelen bij investeerders in meerdere staten, maar heeft wel een maximum, en het is een vrijstelling met veel beperkingen, "zei Beckon. "Het zal beschikbaar zijn voor emittenten die geld willen ophalen bij investeerders in meerdere staten tegen een limiet van $ 1 miljoen. Het doet de staatswet vooruit, dus als je voldoet aan de federale regelgeving, hoef je je geen zorgen te maken over de wetten van de staat. u moet een tussenpersoon van een derde partij gebruiken, wat u niet doet met DPO's. Tussenpersonen brengen 5 tot 7 procent in rekening van wat er is opgehaald. Voor DPO's moet u mogelijk voor marketing betalen, maar er is geen tussenpersoon die een snee. "

Het grote voordeel hier, aldus Beckon, is dat één federale compliance-registratie u het groene licht geeft om het aanbod in meerdere staten te verkopen, vergelijkbaar met regel 504. Het grootste nadeel is de vereiste voor tussenpersonen, die worden genoemd "financiering portals" onder de JOBS Act. Titel III verbiedt emittenten ook om rechtstreeks te adverteren voor potentiële investeerders.

Democratenwereld beleggen

Beckon is van mening dat DPO's kunnen worden gebruikt voor meer dan alleen het verhogen van het startkapitaal. Zijn visie is om ze te gebruiken als een instrument om ook lokale economieën te helpen revitaliseren en versterken. In plaats van venture capitalists of verre aandeelhouders die handelen op een beurs en alle dividenden binnenhalen, zei hij, waarom niet de mensen binnenhalen die het bedrijf feitelijk betuttelen en in dezelfde gemeenschap wonen?

Jaren 1980, maar een beetje verdwenen van het toneel, "zei Beckon. "Wij hebben het stokje vier of vijf jaar geleden als bedrijf opgepakt, onze oprichters beseften dat [DPO's] een onderbenutte strategie waren die een potentieel krachtig democratiserend effect heeft bij het creëren van investeringsmogelijkheden voor niet-gecrediteerde investeerders, die ongeveer 97 procent van de bevolking uitmaken. "

Zonder DPO's zouden volgens Beckon deze investeerders geen andere mogelijkheden hebben om de kleine, lokale bedrijven waar zij in geloven te ondersteunen. Natuurlijk kunnen ze nog steeds beleggen in beursgenoteerde aandelen of beleggingsfondsen, maar dat geld zou niet eindigen het ondersteunen van het eigenlijke bedrijf, zei hij.

"Als u uw geld op de aandelenmarkt zet, op de secundaire markt, koopt u aandelen van andere aandeelhouders," zei Beckon. "Geen enkele cent gaat naar het bedrijf van de aandelen die u koopt. Als een niet-geaccrediteerde belegger, hebt u geen mogelijkheid om te investeren in afstemming met uw waarden en kleine, lokale bedrijven, maar met de DPO die u doet. krachtig voertuig vanuit het oogpunt van de investeerders.


Een verloren smartphone vinden

Een verloren smartphone vinden

Het verliezen van een zakelijke smartphone kan zijn een serieuze tegenvaller voor elke werkende professional. Uw telefoon is uw constante zakenpartner en geeft u direct toegang tot iedereen die u nodig heeft om verbonden te blijven. Het houdt je productief, zelfs wanneer je niet op kantoor bent, en het slaat waardevolle e-mails, documenten en gegevens op die je direct nodig hebt.

(Bedrijf)

Een 401 (k) -plan aanbieden? Tips voor eigenaren van kleine bedrijven

Een 401 (k) -plan aanbieden? Tips voor eigenaren van kleine bedrijven

Hier volgen enkele tips voor eigenaren van kleine bedrijven over hoe ze een 401 (k) kunnen aanbieden zonder winstcompensatie. Begrijp uw kosten (en hoe u ze kunt verlagen) Een reden waarom werkgevers aarzelen om een ​​401 (k) aan te bieden is eenvoudigweg te wijten aan de kosten - en om een ​​goede reden.

(Bedrijf)